橡树资本马克斯：新事物易生泡沫，当下PE买标普500，10年收益率只有±2%

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橡树资本创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）日前发布了题为《再议泡沫》（on-bubble-watch）的2025开年第一篇备忘录，讨论了美股投资者最为关心的问题：美股市场，尤其是七姐妹（Magnificent 7），是否存在泡沫？ 马克斯指出，新鲜事物容易催生泡沫，目前投资者押注当下领先的高科技公司能一直保持领先，然而他认为持续领先并不容易，因为新技术和竞争对手随时可能超越现有的市场领导者。 而当人们假设“事情只会越来越好”并据此买入时，负面消息带来的打击会特别严重。 若以现在的市盈率买标普500，历史数据表明只能获得负2%-2%的10年收益率。 他特别指出，对人工智能等新技术的狂热，以及这种积极心理可能蔓延到其他高科技领域。 华尔街见闻整理了此次马克斯备忘录的核心观点： 1. 泡沫或崩盘更像是一种心理状态，而不是一种量化计算 ………………………………