主要观点总结
近期债市波动上升，理财发生多轮小赎回，业内对银行理财是否应该自建估值体系的讨论增加。银行理财经历多年发展，从初创到规范化运作，监管政策不断影响其发展。银行理财的运作模式经历了从资金池到净值化转型的过程，但转型中面临诸多挑战，如规模与投研能力、流动性管理能力的错配。2022年底的理财赎回潮暴露了理财的脆弱性，促使理财探索低波模式。监管对理财的关注度上升，但力度不及以往。未来理财监管可能向业务运营合规、查漏补缺等方面倾斜。理财作为债市最重要的投资者之一，其运作依然是重要关注点，包括理财-债基赎回扰动，理财“自建估值”进展，以及监管态度等。
关键观点总结
关键观点1: 银行理财的发展历程
银行理财从2004年初创至今，经历了从萌芽到快速增长，再到严监管下的规范有序发展。监管政策不断影响其发展，从资金池到净值化转型是主要的运作模式转变。
关键观点2: 银行理财的运作模式转变
银行理财的运作模式经历了从资金池到净值化转型的过程，但转型中面临诸多挑战，如规模与投研能力、流动性管理能力的错配。
关键观点3: 2022年底的理财赎回潮
2022年底的理财赎回潮暴露了理财的脆弱性，促使理财探索低波模式，引发了业内对银行理财是否应该自建估值体系的讨论。
关键观点4: 监管对理财的关注度上升
监管对理财的关注度上升，但力度不及以往。未来理财监管可能向业务运营合规、查漏补缺等方面倾斜。
关键观点5: 理财作为债市重要投资者的角色
理财作为债市最重要的投资者之一，其运作依然是重要关注点，包括理财-债基赎回扰动，理财“自建估值”进展，以及监管态度等。
文章预览
近期债市波动上升，理财发生多轮小赎回，业内对银行理财是否应该自建估值体系的讨论增加。我们希望借此专题，厘清长期以来的理财行为与理财监管逻辑。资管新规落地后，理财转入净值化运作，并从债市稳定器变成波动放大器。为避免大规模赎回反馈发生，2023年开始理财通过加配存款、寻求与信托合作等方式发展低波模式。然而今年监管一系列动作使得理财低波模式出现弱化迹象，理财如何应对成为市场关注的焦点，理财“自建估值”开始受到关注。对债市而言，后续理财行为依然是重要关注点，包括理财-债基赎回扰动，理财“自建估值”进展，以及监管态度等等。 点击小程序查看研报原文 核心观点 脱胎于银行表内的银行理财 我国银行理财脱胎于银行表内，并以资金池形式运作。初创阶段银行理财发展不温不火，之后非标纳入了理财资
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