主要观点总结
本文主要分析了当前外贸出口面临的新变化、宏观领先指标的佐证以及出口下行风险的可能演化。文章指出，外贸吞吐量下滑，运价指数回落，港口货物和集装箱吞吐量减少，价格层面也有下跌趋势。同时，加工贸易进口和新兴出口出现偏弱态势。美国补库和全球制造业繁荣接近尾声，以及关税豁免清单到期等因素都可能对后续出口造成影响。
关键观点总结
关键观点1: 外贸出口面临新变化
外贸吞吐量显著减少，运价指数回落，港口货物和集装箱吞吐量减少，可能预示出口下行风险。
关键观点2: 宏观领先指标佐证出口放缓
加工贸易进口大幅下滑，机电产品进口增速转负，新兴出口偏弱，宏观数据指向后续出口下行风险。
关键观点3: 出口下行风险的可能演化
美国补库和全球制造业繁荣接近尾声，关税豁免清单到期，事件性冲击可能对中国出口造成拖累。
文章预览
一问：作为出口“最前沿”，中观有何新变化？ 外贸吞吐量大幅下滑，运价指数回落7月以来，港口货物吞吐量、集装箱吞吐量显著减少；剔除内贸影响后的外贸货运量、7月也大幅下滑，环比减少8.7个百分点至-1.5%，或预示出口下行风险。价格层面亦有佐证，8月首周，CCFI综合指数自5月来首次出现回落，较前周下滑2.2%；其中受红海影响相对较小、与基本面更相关的美西与南美航线运价明显回落。红海危机对航运市场的外溢影响也在减弱，虽然欧洲航线运价仍在上涨，但地中海、非洲航线运价则出现回落。 二问：出口放缓，宏观领先指标有哪些佐证？ 加工贸易进口大幅回落，新兴出口偏弱加工贸易进口一定程度上领先1个月后的出口，两者只有在“美国芯片法案”影响下出现过背离。但伴随“美国芯片法案”影响降温，今年加工贸易进口对出口的领
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