2025年度光伏设备行业策略报告：新技术推进利好龙头设备商，关注国内政策边际变化+装备出海

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【东吴机械】周尔双13915521100/李文意 18867136239 /韦译捷/钱尧天/黄瑞 /谈沂鑫 投资要点： 供给、需求及技术因素共振，光伏设备具备成长和周期双重属性  1   2024年以来由于供需问题恶化、主链公司开始出现不同程度的亏损，行业进入下行期，但我们认为，头部光伏设备商的商业模式优于主链公司，能够抵抗风险，持续受益技术迭代逻辑        从光伏下游装机量和行业名义产能来看供需矛盾突出，2024年预计全球新增光伏装机490GW，同增21%，但硅片/电池片/组件名义产能均达到800-1000GW，主链公司竞争恶化、出现大额亏损，行业进入下行期，但我们认为光伏设备商的商业模式最优，一方面各头部设备商市占率均为70-80%，具备一定话语权，能够及时调整收款模式，保证设备发货时收回成本，风险控制能力强；另一方面与锂电设备商相比，光伏设备 ………………………………