招商化工·周铮/孙维容/姚鑫：华鲁恒升（600426）—多种产品涨价叠加成本优势，看好未来成长空间

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事件： 2017 年三季度以来，公司多种产品价格大幅上涨，三季度均价环比涨幅从大到小依次为：DMF37%、辛醇21%、醋酸16%、乙二醇14%。 评论： 1、辛醇价格下半年有望持续走高，公司对辛醇的业绩弹性极大、受益明显。 1）截至2017年9月12日，辛醇含税价格高达8800元/吨，三季度同比提升35%，环比大幅提升19%，从7月底开始一直上涨，涨价有望持续至17年底，自2010年来历史均价超1万元/吨。2）辛醇产能65%均集中于第四批中央环保督察的省份，督察于7月底8月初陆续进行，期间较多中小企业停产，同时8月为装置检修旺季，整体供应偏紧。 2、醋酸价格上涨，原料甲醇自给率80%以上，充分享受涨价带来的利润空间。 1）截至2017年9月12日，醋酸含税价格高达2900元/吨，三季度 ………………………………