【兴证固收.转债】躁动起，不问春冬

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投资要点 迷人的新券 1）近期以福特、川投，19华菱、19中电为代表新券上市定位超预期，且还能持续赚钱。而同时老券如底仓的苏银、中信，核心品种欧派等也有主动提估值现象， 因此可以判断增量资金大概率是来自场外，并非存量腾挪。 2）定位分化仍然存在，但部分偏低评级新券如石英等接受度提升， 意味着资金具有较强倾向性。 3）从时间点回溯浦发转债上市以来新券明显更受追捧， 指向市场对供给压力此前应该是有顾虑的。总结而言，当前流入的资金并非仅看好短期行情高度，更可能是中期布局的思路。 资产荒叠加股市的长期向好 1） “资产荒”局面仍在 ，三年AA+中票当前与短期理财收益率之间存在明显倒挂，转债“被需求”。 2） 权益市场近期有赚钱效 ………………………………