流动性跟踪 | 存单利率为何居高不下

主要观点总结

本文主要描述了资金面、超储率、公开市场操作、票据市场、政府债、同业存单等方面的金融市场信息。关键点是资金面整体宽松但资金分层现象未明显缓解，银行和非银资金需求维持双高状态；超储率回升；公开市场操作以央行净回笼为主；票据市场利率窄幅波动，大行净买入票据；政府债净缴款规模上升；同业存单发行利率上升且发行期限延长。

关键观点总结

关键观点1: 资金面整体宽松但资金分层现象未明显缓解

银行体系净融出资金维持在高位，但不同机构之间的资金供需仍存在差异，非银资金需求依然旺盛。

关键观点2: 超储率回升

根据测算，9月末超储率约2.0%，较8月末回升1.0pct，高于去年同期。

关键观点3: 公开市场操作以央行净回笼为主

近期央行净回笼较多，主要是逆回购到期和MLF到期等因素导致。

关键观点4: 票据市场利率窄幅波动，大行净买入票据

近期票据市场相对平稳，大行净买入票据规模有所增加。

关键观点5: 政府债净缴款规模上升

政府债计划发行规模较大，净缴款规模也有所上升，对资金面有一定影响。

关键观点6: 同业存单发行利率上升且发行期限延长

同业存单加权发行利率上升，发行期限较前一周大幅延长，募集率也有所上升。

文章预览

01 资金面整体宽松，但资金分层现象没有明显缓解 资金面整体宽松。 10月14-18日，资金利率整体窄幅波动，DR001在1.40-1.47%之间，R001在1.53-1.61%之间，整体在逆回购利率（1.5%）上下波动，二者周均值分别较前一周下行6bp、4bp。7天资金利率方面，DR007在1.57-1.64%之间波动，R007在1.81-1.88%之间，二者周均值分别下行4bp、14bp。相较上周而言，本周资金面波动明显降低，逐渐回归宽松，不过需要注意的是， 资金分层现象没有明显缓解， 非银拆借资金成本仍然略高，R007和DR007利差在20-30bp左右，而此前4-9月非特殊时点二者利差基本在10bp以内。 从资金供需结构来看，银行资金供给和非银资金需求维持双高状态。供给端， 银行体系净融出资金维持在4.5万亿元以上，其中大行是融出主力，每日净融出资金在4.6-4.9万亿元之间，而其他类型银行融出在下降，股份行日均 ………………………………