券商债投资价值如何挖掘？——聚焦大金融债系列之四

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是新朋友吗？记得关注我们公众号哦 摘要 随着资产荒行情持续演绎以及化债政策对城投利差的快速压缩，信用债市场进入低利率的新阶段。为应对低利率环境，投资者普遍采取信用下沉与拉久期的高票息策略，收益挖掘思路逐渐由压平收益率曲线精细化至品种以及个券挖掘。券商债作为大金融债的重要组成部分，具有免征票息增值税、久期相对较短、品种条款较好、尾部信用风险可控等特征；同时券商行业存在严格的合规风控监管以及较高的系统重要性，整体信用资质较优。其中券商次级债相对普通债存在一定溢价，收益挖掘机会值得关注。 1、相较于银行二级资本债、保险次级债，券商次级债存在一定品种溢价，且估值波动较小、条款更为友好，2-3年期隐含评级AA、AA+品种值得关注。 2、当前券商次级债1-3年期收益率曲线较为陡峭，且流动性较 ………………………………