换手率视角下的权益基金投资策略优选【华福金工·李杨团队】

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//   核心结论   // 权益基金单边换手率中位数在 200%-300% 。     本文通过主动权益基金持仓数据计算得出单边换手率，用以衡量基金的交易频率。2012-2015年间，换手率整体上升，2015年中位数达449%。此后，换手率中位数逐渐稳定在200%-300%之间，换手率400%以上属于较高水平。 赛道轮动基金和科技赛道基金换手率较高，大市值风格和换手率负相关，低估值和高动量风格和换手率正相关。      不同类型基金的换手率:赛道轮动型>单赛道≈双赛道>全市场。不同单赛道基金中，科技赛道基金换手率较高。风格上，大市值基金换手率较低，偏向长期投资策略。低估值和高动量风格基金换手率较高，因其策略需频繁调整持仓，以捕捉新的低估机会或追随市场动量。成长风格基金的换手率与风格相关性不明显。 反转和盈利上的高暴露是适配高换手基金的风格， ………………………………