【华安证券·轻工制造】行业专题：全球烟草产业链深度剖析—关于底层逻辑与发展启示的详细思考

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点击上方 蓝字  关注华安证券研究 主要 观点 “ 风险提示 1）行业监管政策风险。烟草行业受到政府严格监管，新的法律法规的实施、监管机构的执法力度加强、政策导向的变化等 可能会对烟草行业发展产生重大影响。 2）供应链份额变化风险。供应链的稳定性受市场需求的变化、供应链中各环节的协调性以及外部环境的影响等，如若供应 链中出现库存积压、产能过剩或供应短缺等问题，会引发供应链份额变化，进而影响企业的盈利能力和市场竞争力。 3）引用数据溯源风险。报告中引用数据的数据质量、数据来源可靠性、数据处理正确性等较难溯源，可能导致引用数据的 不准确、不完整或过时，进而影响观点的有效性和正确性。 4）新产品拓展进度不及预期。烟草行业的新产品研发、新业务拓展进度若低于预期，可能对行业和企业的未来增长带 ………………………………