【东北轻工唐凯】万通智控（300643）深度报告：车联网助力产品供应商转变为系统服务供应商

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公司以气门嘴业务起家，后进入TPMS行业。2019年通过收购Westfalia进入解耦管路系统，车联网助力公司从产品供应商转变为系统服务供应商。 大力拓展TPMS+车联网等高毛利率业务，助力毛利率不断提升。近年来，公司聚焦后装市场，大力开拓TPMS及车联网等高毛利率业务，2021年以来，公司整体毛利率始终维持在30%以上，2024H1毛利率为33.28%，同比提升2.12pct。公司TPMS产品具有较高的车型覆盖率，在后装市场具有较强竞争力。公司车联网业务与公司其他产品形成整套解决方案，帮助客户降低成本，同时满足车队客户对车辆管理以及提升车身安全的需求。未来随着高毛利率产品占比的进一步提升，公司毛利率及利润率有望不断提升。 海外库存消化，收入重回增长。2022、2023年由于海外通胀高企，且渠道库存较高，TPMS与车联网业务受此影响收入下滑，拖累公司 ………………………………