【国金电新】磨底分化并进、头部优势凸显，强α龙头布局正当时——光储板块24H1业绩总结

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‍ + 目录 1.板块回顾：需求维持增长，供给压力下价格及盈利下跌  ▫需求：国内装机及电池组件出口维持高景气  ▫电池组件出口：2023/1Q24电池组件合计出口225/76GW，同增23%/40%  ▫产业链价格：价格快速下跌至较低水平  ▫ 产业链盈利测算：上半年主产业链盈利持续承压 2.财务分析  ▫光伏板块财务回顾：产业链量增利减趋势明确，ROE降至底部水平  ▫盈利能力：主产业链盈利承压，光伏玻璃、胶膜头部优势显著  ▫营运能力：固定资产周转放缓，主产业链加速营运资金周转  ▫ 资产结构 & 偿债能力：主产业链增加借款、优化负债结构以应对寒冬，辅材偿债能力略优  ▫ 现金流 & 资本开支：主链经营承压现金流同比较弱，资本开支显著放缓 3.核心环节经营分析  ▫一体化组件：盈利分化加剧，海外高盈利市场、优势产品布局有望拉开盈利差距 ………………………………