中金 | 网下打新：展望2025年，2亿元A类账户打新收益有望达到4.5%

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点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 热点关注：沪深交易所完善发行承销制度，对网下打新市场有何影响？ 2025年3月28日，沪深交易所修订并发布《首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》，本次修订内容新增理财公司作为IPO网下投资者，并将银行理财产品和保险资管产品纳入A类配售对象范畴，该举措也是对《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》中所提及“给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇”的正式落地。 对于网下打新市场的影响在于： 1）提升至A类投资者后，我们预计保险资管产品的网下打新收益将有一定幅度的上行，假设其他条件不变，按照当前A/B类账户中签率的差异做推算，收益提升幅度或将在10-20%附近。2）预计A类账户投资者数量或有小幅上行。叠加新股发行节奏提升的预期以及新股首日超涨效应的延续，未 ………………………………