科技主线，主题赋能——2025年转债策略| 国盛固收杨业伟团队

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政策发力后，权益市 场亮眼表现带动转债收益明显回升。 在经济复苏滞缓，上市公司业绩兑现不达预期的大背景下，权益市场在年初以来呈现出波动下行趋势， 2024 年 2 月和 9 月权益指数形成“ w 底”结构，进一步夯实市场底部基础，转债随权益持续探底。 2024 年 9 月 24 日，降准、降息、互换便利、回购增持再贷款等一系列利好政策密集出台，大量资金流入，市场情绪迅速拉升。尽管在国庆节后回撤较大，但市场整体仍在高位震荡，截至 12 月 18 日，上证综指年初至今累计涨跌幅为上涨 14.18% 、深证成指上涨 12.58% 、创业板指上涨 18.65% 。转债市场走势与权益趋同，但涨幅差较大，同期中证转债指数收盘在 415.40 ，较年初累计上涨 6.16% ，全年累计涨跌幅跑输上证指数 8.02pcts 。 转债估值显著压缩。 9 月下旬以来，可转债价格随正股全面反弹，债性减 ………………………………