债券期限及品种性价比分析

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//   核心结论   // 债券期限及品种性价比分析 在短端利率维度，由于此前资金水平略有收敛，短端整体相对偏弱，从定价来看，1Y存单和3Y国开隐含的R007(1M)水平在1.75%左右，虽然当前资金水平相对较高，但考虑到央行此前已经降息且近期也明显投放资金呵护流动性，所以从预期角度，短端利率的定价相对合理。 目前，短端利率有三个关注点：（1）在政府债发行、税期等因素的影响下，资金面有所收敛，但央行稳定资金面的行为也较明显，后续可以关注资金面是否会向央行政策利率靠拢；（2）随着外汇掉期点的下降，境外资金持有国内短债的性价比在下降，其对于国内短债的偏好和买入预计也会边际下降，这可能会影响利率及存单的边际性价比；（3）随着政策关注债券组合的高久期问题，如果投资者降低组合久期，那么对于中短品种的配置力量 ………………………………