中金：如何对冲美国衰退风险？

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文/中金大类资产研究：李昭， 杨晓卿， 屈博韬 点击小程序查看报告原文 美国经济前景不确定性高，市场对衰退风险准备不足 美国7月非农就业人口增长11.4万人，大幅低于市场预期。失业率超预期上行0.2个百分点至4.3%，触发萨姆规则。过去50年每次萨姆指数上升至0.5以上，美国经济无一例外陷入衰退。萨姆规则并非唯一的衰退警报：过去50年美债收益率曲线倒挂后，美国经济无一例外陷入衰退；过去50年美联储在高通胀高油价背景下加息，美国经济无一例外陷入衰退。 图表：7月美国失业率超预期上行触发“萨姆规则”。过去50年“萨姆规则”被触发后，美国经济均陷入衰退 注：萨姆指标为美国失业率的三个月的移动平均值与前一年失业率的低点之差 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 图表：过去50年美债利率倒挂后，美国经济均陷入衰退 资料来 ………………………………