模型预测 | 客观条件依然支持做多债市

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5月行情复盘: 2024年5月，受到合理定价托底的影响，长端利率呈现震荡走势。4月末债市收益率经历短期起伏后，5月全月长端利率围绕2.40%一线波动。 基本面数据存在分化，出口表现依然优异，通胀数据迟迟未见起伏，月中公布的社融及M1数据明显弱于市场预期，月末PMI数据则回到荣枯线之下。不过，基本面对债市的利好，大体被地产限购放松政策落地、央行加大喊话力度等因素所对冲， 债市呈现出“客观条件支持做多，但同样担忧监管调控”的特征。 截至5月31日，10年国开收益率为2.39%，较4月末的2.40%下行1bp；若以4月29日的2.45%作为参考，降幅可达6bp。 在对5月的判断中，模型观点均为一致看下，与利率实际走势大体吻合。 模型判断与变量分析: 我们在2021年8月报告 《预测长端利率，8191个变量组合给出的方向》 中，构建了一套基于微观计量方法， ………………………………