产量环比明显回落，锌价有望上台阶_申万期货__商品专题_有色金属-20240823

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摘要 精矿供应的持续紧张，导致冶炼利润持续亏损，由7月份冶炼产量环比明显回落来看，未来冶炼产量可能进一步缩减。 总体来看，下游需求环比趋弱，基建投资环比略有增加，但累计同比下降；汽车季节性回落，月度同比负增长；家电除洗衣机月度同比正增长，空调和冰箱同比下降。 进口明显增加，国内锌库存持续回落，并且基差缩窄，一定程度上说明国内需求略好于供应。 如果国内锌产量进一步缩减，将对锌价形成明显支撑。 风险提示 国内锌冶炼产量缩减不及预期 锌下游需求意外大幅下降。  正文  01 锌矿持续紧张，国内冶炼产量增速明显放缓 锌价10月合约在创出21730低点后，已出现近10%的上涨，主要受国内冶炼产量明显放缓推动。 今年年初至今按锌现货精矿加工费“静态”来估算，矿山盈利，而锌冶炼亏损，持续近7个月，亏损幅度持 ………………………………