国君有色｜库存拐点初现，供给格局有望改善

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投资建议：2024年Q4锂价虽仍持续承压，难有大涨行情，但已经进入底部区间。 市场复苏节奏取决于终端消费恢复速度。未来值得投资的企业应具备低成本（如资源端成本控制领先）、扩产确定性高（已进入爬坡阶段，未来产量释放明确）、全球供应链布局（可优化成本与市场风险）、财务稳健（现金流充足，能抵御周期波动）等优势。总体而言，锂市场在未来一两年磨底后将逐步走向平衡。随着电动车和储能市场的增长，我们对长周期碳酸锂价格的反转依然保持乐观。但筑底中，企业需应对成本压力和外部环境的不确定性。 矿山产量走低，库存拐点出现。 2024Q4，澳大利亚依然是全球最大锂供应国，但季度产量同比下降6.4%，环比下降5.9%，主要受部分矿山维护、主动减产及市场策略调整影响，但部分新矿投产带来增量，优化了供应结构。北美锂矿 ………………………………