华泰 | 宏观：6月工业企业盈利点评 - 上下游分化加剧

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点击小程序查看研报原文 核心观点 2季度工业企业盈利增速较1季度的4.3%回落至2.9%，低 于2季度名义GDP增速4%。单月看，6月工业企业利润同比增速从5月的0.6%回升至3.6%，与PPI同比降幅收窄的态势相一致、主要受上游部分行业的低基数提振，但工业企业收入增速则从5月的4%回落至2.9%，显示短期需求增长或有所放缓、产能利用率仍偏低。 6月季调后利润率较5月的5.2%小幅回升至5.6%。盈利结构上，上游行业受益于利润率回升、盈利增速大幅回升，下游行业利润率继续下探、拖累盈利同比转负， 上下游盈利同比增速剪刀差明显走阔 ，与6月经济活动数据体现出的内外需剪刀差有所走阔相互印证。行业中，煤炭开采盈利增速明显回升、对整体利润增速的贡献达2.7个百分点，黑色和有色冶炼行业仍保持较高增速、对总利润增速的贡献达到3.2个百分点，而汽车利 ………………………………