【白糖周报】外盘连续下挫，配额外进口空间打开

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中州期货 · 农产品研究团队 01 报告摘要 操作逻辑 作 趋势定位：增产预期下，中长期震荡偏空为主；短期内，需观察外盘企稳情况。 主要矛盾：天气风险下，南半球主产区巴西丰产与北半球恢复性增产情况； 边际变化： （1）巴西12月下半月产糖6.4万吨，累计产糖量为3978万吨，同比下降5.42%。巴西剩余开榨糖厂数量低，市场重心转变至 北半球产量与购买需求何时兑现。巴西降雨改善25/26榨季甘蔗种植前景， （2）截至1月15日，印度累计产糖1305万吨，同比下降13.6%，市场关注供应高峰下，印度出口政策变化的可能性。根据外 媒，印度可能出口100万吨。 （3）春节备货进入尾声，销售端相对平淡，贸易商节前处于清理库存状态，此次下跌贸易商开始备货动作。外盘05合约最 低触及17.01美分，加工糖配额外进口窗口打开，远期供应存在增量可能。 策略建 ………………………………