华泰海外研究 | 保险：预定利率动态调整机制中日对比

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预定利率动态调整机制启动 在市场利率快速下行之际，中国寿险业预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制正式确立。相比于过往的相机抉择机制，未来预定利率与市场利率的变动更加趋于一致，有望缓解利率下行带来的利差损风险。日本寿险业也是在利率长期下行过程中逐步建立完善预定利率和市场利率的联动机制，不断降低整体业务的平均预定利率，最终在利差损出现的二十多年后，逐步走出利差损困境。我们认为中国的预定利率联动机制在灵敏性和稳定性之间保持了一定平衡。我们认为保险公司需要兼顾资产负债表稳健和成长性，才有望穿越利率周期。 核心观点 “研究值”是关键 中国保险行业协会将根据市场利率每季度发布“预定利率研究值”（研究值），作为行业调整寿险产品预定利率的基础。预定利率研究值根据5年期以上贷款市场 ………………………………