“央行买债”落地与“赎回冲击”余温 | 8月固定收益月报

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点击蓝字  关注我们 核心观点 9月债市前瞻：交易情绪逐步缓和，赎回交易或入尾声 1、八月的市场整体波动幅度较大，市场交易的主要线索围绕央行对于债市收益率的调控以及赎回的影响展开。 首先，央行在本月续做了到期的4000亿特别国债和公告净买入1000亿的债券，八月初以来的市场对于“大行卖债”的交易或阶段性进入尾声，央行逐步构建了新的货币政策框架，通过国债买卖投放基础货币的同时，也引导了债券市场的收益率曲线常态化。八月的市场同时也较为关注信用利差的走阔，月初大行卖债使得债市利率出现了明显的上行，信用利差逐步筑底，月中随着市场的交易情绪逐步转向谨慎，呈现了信用利差的逐步走阔，月末在赎回预期的影响下信用利差进一步上行。 2、从存款视角来看， 7月以来存款的脱媒速度逐步放缓，是推动信用利差走阔 ………………………………