【兴证固收.信用】机构赎回等压力下，信用债明显调整——二级市场收益率和利差周度全跟踪（2024.8.26-2024.8.30）

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投资要点 从“追涨”向“见好就收”切换，保持流动性。长逻辑下，本轮债牛的底层逻辑是信贷增长已由供给约束转为需求约束，广谱利率下行引导收益率曲线下移。但在9-10月，我们需要关注宽财政、短端利率以及汇率等“短逻辑”对债市可能产生的扰动。这些扰动的最终落脚点都在资金面，未来一段时期影响债市走势的核心变量也是资金。 信用债投资建议： 本期长端利率出现调整，但买盘力量强大，调整幅度不深，赎回压力下信用债明显调整，信用利差继续走阔。背后的原因可能在于： 1）信用利差处于低位，信用债的套息价值不高，投资性价比整体偏低； 2）近期理财等机构或出于保持流动性的目的，有一定的赎基金行为，负债端压力传导下可能引发了基金等机构对信用债出现了一定的抛售现象； 3）近期信用风险事件有一定“抬头”，或也 ………………………………