西部宏观 | 物价走势仍然偏弱，货币政策或再度宽松——2月通胀数据点评

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一 核心观点 CPI同比增速大幅下滑且转负。 2月CPI同比下跌0.7%，较1月CPI增速0.5%大幅下跌，再度转负（图表1）。2月CPI回落一定程度上受春节错位影响。但1-2月CPI同比增速均值-0.1%，比4季度均值0.2%放缓。1-2月CPI累计环比增长0.5%，为历史同期次低水平，仅高于2023年的0.3%。1-2月CPI整体偏弱，反映物价下行压力仍未缓解。 食品CPI环比偏弱，叠加高基数影响，同比大幅下降。 2月食品CPI环比下降0.5%，同比下降3.3%（图表3）。1-2月份，食品CPI累计环比上涨0.8%，为历史同期次低水平，仅高于2023年的0.7%（图表4）。2月份，鲜菜和猪肉价格环比下跌，而去年同期涨幅较大（图表5和6）。 核心CPI同比增速转负，更多是受去年高基数拖累。 2月核心CPI同比下降0.1%，再次出现负增长（图表7）。1-2月份核心CPI累计环比增长0.3%，处于历史中位数水平；而去年1-2月份核心CPI ………………………………