【国信策略·深度】风格投资复合视角——重构与迁移

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核心观点 • 从风格指数编制出发：1）历史情况复盘： 2000年-2007年、201年-2012年、2015年中-2018年10月、2022年-2024年中，价值风格占优；2007年11月-2010年、2013年-2015年中、2018年11月-2021年，成长风格占优。 2）风格指数编制： 境内指数成长因子以历史财务数据为核心，价值因子以传统估值指标为核心；通常为成长因子与价值因子单独打分，风格指数存在成分股重合现象。  •重构静态风格：1）样本空间： 沪深上市公司（剔除ST、*ST，剔除财务数据不足三年样本） 2）成长因子： 营收增速、净利润增长率、ROE同比。价值因子：E/P、B/P、CF/P、D/P。 3）组合构建： 成长、价值、均衡三类互斥组合；市值加权+RCSS打分选股机制，降低极端市值个股的错判。  • 静态风格视角：1）纯粹成长： 高弹性与高波动并存。长期复利效应显著，尤其在科技创新周期及流动 ………………………………