如何看近期理财资负压力？ | 微观结构观察

主要观点总结

本文分析了近期的理财资负压力、机构行为、股债比价、风险提示等内容。判断理财短期负反馈压力较小，但不排除债市大幅调整下负反馈压力重现的可能。机构行为方面，包括机构成交分析、久期水平和杠杆水平等。股债比价方面，过去一周股债估值利差小幅收窄。此外，还有中美利差和国开债利差的跟踪。最后提醒了模型和假设不精确、货币政策超预期变动等风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 理财资负压力分析

理财短期负反馈压力较小，但不排除债市大幅调整下负反馈压力重现的可能。

关键观点2: 机构行为跟踪

包括机构成交分析、久期水平和杠杆水平等方面的跟踪分析。

关键观点3: 股债比价与中美利差

股债估值利差小幅收窄，中美国债利差小幅走阔。

关键观点4: 风险提示

存在模型和假设不精确、货币政策超预期变动等风险因素。

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CORE IDEA 核心观点 我们判断理财短期负反馈压力仍然较小，但不排除债市持续大幅调整情况下，负反馈压力重现。 作者 ： 沈聂萍 全文：2857 字 | 10 分钟阅读 正文 一、如何看近期理财资负压力？ 根据前期报告《 本轮急跌修复行情中的机构演绎回顾 》提示的，由于前期低波动工具的配置比重大，理财负债端赎回压力得到了控制，本篇报告对理财产品的规模变动和信托平滑机制剩余的安全垫做了进一步的分析。 节后一周债市情绪已经有所修复，但是理财增长规模明显低于往年平均。 10月7日至10月13日理财整体规模减少275亿元，跨季后连续两周规模减少；其中主要是固收类理财规模增长缓慢；往年10月初两周平均有1万亿左右的规模净增长。这反映两点：1）跨季后投资者节日中票息收入落袋，赎回意愿强于节前；2）虽然10月9日以来债市开始慢牛，但是 ………………………………