【国投证券机械】三一重工：“新三化”布局长期，盈利能力稳步改善——2023年年报及2024年一季报点评

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本文首发于2024年5月9日，盈利预测与估值请阅读报告原文/联系国投证券机械团队。 事件 事件： 三一重工发布业绩公告，2023年实现营业总收入740.19亿，同比-8.44%，归母净利润45.27亿，同比+5.53%；2024年Q1实现营业总收入178.30亿，同比-0.95%，归母净利润15.80亿，同比+4.21%。 核心观点 产品竞争力持续提升，海外市场持续增长。 根据中国工程机械工业协会，2023年及2024年Q1，挖机行业销量分别约19.6万台、4.9万台，增速分别约为-25.0%、-13.1%，公司整体表现超越行业，新三化取得积极成果，国内市场地位稳固，包括超大型挖掘机在内的13类主导产品国内市场份额第一，海外市场增长持续，2023年国际化收入432.58亿元，同比+18.28%，占主营收入比重60.48%，提高14.78pct。 分产品来看： ①挖机： 2023年收入约276亿元，同比-23%，占各产品营业收入约38%，2024年Q1收入约70.5 ………………………………