五矿｜如何看待海外衰退交易

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尤春野 宏观首席分析师  执业编号：S0950523100001 核心要点 我们认为在本轮金融市场波动中，美股等风险资产上涨过快、估值过高是根本原因，日元套利交易逆转是主要推动力，美国衰退预期是导火索。我们预计本轮全球金融市场的恐慌性抛售不会持续很久，短期内有望企稳甚至出现阶段性大幅反弹。但中长期来看美国、日本等股市的大牛市可能难以重现，震荡调整可能是主旋律。A股的风险则相对较小。 /  事件描述  / 近几周来全球金融市场出现大幅波动，尤其是在美国PMI数据和非农就业数据公布之后，美股大跌并引发全球金融市场震荡。亚太、欧洲股市跟随下跌，其中日经225指数8月5日单日下跌12.4%。日元大涨，美元兑日元从高点回落超11%。美债、日债大涨，但黄金也出现大幅回撤。 /  事件点评  / 如何理解全球资产的波动？ 对于全球金融资产 ………………………………