策略会调研整理

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医药行业观点 ①医药目前是存量竞争的阶段整体 行业偏空 ： 医保做为单一大买方：没钱是最核心的大背景； 因此所有目前所谓政策的利好和支持都是建立在集采和控费的大背景下，无论是中药和仿制药从大的背景下都是存量竞争和收割的状态从个股找到 α的难度较大；  ②顺的逻辑背景比卷高频数据更容易取得收益 ：医药目前存量竞争的情况下，通过卷高频数据寻找拐点对于研究员资源要求极高（大的公募和券商核心客户）；因此需要找到逻辑背2景很顺短期很难证伪的公司取得超额收益： 1个例子 ①达仁堂： 达仁堂完成集团混改（新董事长）,公司管理改善对于业绩的拉动（降本增速，做大品种）对于资本市场的预期有很明显的正向作用，这种逻辑背景下短期的业绩就不是公司股价上涨的核心要素。 ③目前医药看好的方向（有增量的方向）： ………………………………