GB200不行了？

主要观点总结

本文主要报道了微软对GB200机架订单的调整，以及关于cartridge链接和组装问题的行业观察和市场展望。

关键观点总结

关键观点1: 微软对GB200和GB300的订单调整

微软在近期对GB200的订单有所调整，并将部分需求转向GB300。这一变化与上下游产业链的观点相呼应，即GB200下游的增长速度将慢于预期。

关键观点2: cartridge的产量和产能问题

供应商正在努力提升cartridge的产量和产能，以解决此前遇到的问题。目前已经有了显著的进步，但仍然存在一些挑战，如自动化产线的稳定性和测试效率等问题。

关键观点3: 自动化产线的稳定性和测试手段

自动化产线在生产过程中起到了重要的作用，但其稳定性和测试手段的提升仍是关键。公司正在开发新的测试治具，以提高测试效率和准确性。

关键观点4: 连接器和线缆的性能测试

连接器和线缆的性能测试是确保产品质量的重要环节。公司通过SI测试和误码测试等手段，来确保产品的稳定性和性能。

关键观点5: 安装过程中的问题

在安装过程中，可能出现一些问题，如pin的变形、线缆的弯曲等，这些问题可能会影响产品的性能。公司正在优化设计和生产流程，以减小这些问题的影响。

文章预览

JMP：近期，有媒体报道了微软在2025年对GB200机架的有意义订单削减，并将部分需求转向GB300。 在本报告中，我们概述了上下游产业链的观点。总体而言，这与我们之前的报告相呼应，即GB200下游的增长速度将慢于预期，但我们认为，Blackwell上游的出货量不太可能发生变化（2025年约为500万台）。这可能对鸿海和液冷供应商构成额外的负面影响。 报告全文 产业链跟踪详见星球，以下专家解读交流纪要： Q： 之前市场传闻基于贵司的铜缆cartridge链接和组装问题，可能导致GB200再次延期或订单改变，您对此的行业观察和市场展望是什么？ A： 供应商cartridge产量和产能处于快速提升中，10月之前产能有限，几乎没有大批量量产，而10月之后处于量产状态，当然这种量产规模和产能状况尚未达到英伟达预期，例如英伟达可能希望每个月满足2000~3000台NVL72所需要的 ………………………………