热点 | 信用违约对市场的影响推演—基于历史案例的复盘

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内容提要   1、2020年11月10日，20永煤SCP003违约，对市场影响较大。我们梳理了全市场6267只中期票据的成交价数据，违约后三天，MTN下跌券的数量增加了50只左右，占比约0.8%。   2、从MTN成交价下跌幅度的分布表中可以看到，违约事件之后，确实是出现了成交价暴跌的情况，但是主要是个别券种。大部分下跌的券，跌幅仍然在【-1元，0元】的区间内。我们把下跌幅度超过-0.5元的券筛选出来，从地区分布上看，北京、江苏、山东、陕西、浙江等较多，河南不算太突出。   3、下跌幅度较大的具体个券中，河南的主要是永煤和豫能化，其他地区的既有近期违约风险较高的个体，也有一些地方国企，显示市场确实开始重新审视部分个券的投资逻辑。   4、大幅折价成交的个券 ………………………………