宏观混沌与微观有序

文章预览

Macructure Finance Institute  ●  专注宏观对冲   本文为MFI首席经济师江勋先生7月26日在金瑞期货下半年有色金属投资策略会上宏观主题演讲的部分摘要。 单边金融去杠杆结束。财政还在作，央财之争央行忍气吞声又来顶雷，这本身很说明问题。货币政策拓宽抵押品范围试图解决流动性陷阱，但当前根本问题是“伪供给侧改革”所导致的企业缩表及全社会有效抵押品短缺，货币抛锚；此病不除，“定向双宽”或为望梅止渴，并会进一步加剧财政套利与供需失衡，最终加剧抵押品短缺风险；就国内而言，微观风险缓解，但实质是微观风险开始向宏观风险回吐。 与之对应，随着人民币被迫重启脱钩，中国风险开始向母系统回吐（转嫁）。溢出效应逐渐显现于外部，核心发达市 ………………………………