关键大逆转，海外降息如何撬动国内机会?

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8月23日，鲍威尔在JACKSON HOLE大会中发表演讲《回顾与展望》，根据发言稿， 美联储9月降息近乎“板上钉钉”。鲍威尔明确“政策调整的时机已经到来，但具体节奏仍需依据未来的数据相机抉择”。 当前核心分歧在于首次降息幅度是25个基点还是50个基点，综合比较最近三次美联储以降息50个基点开启宽松周期的历史。 当前美国宏观环境与2001年1月最具相似性，但本轮美股回调幅度以及ISM制造业PMI的回落幅度均明显低于当时。除非未来因为个别数据异常扰动或外部风险冲击导致美股再次出现大幅回调，否则9月降息50个基点的必要性较弱，我们认为 美联储在9月以25个基点开启本轮降息周期的概率更高。 全年来看，预计降息空间为50个基点左右。 在全球化的今天，各国经济政策的调整往往会产生跨市场的连锁反应。 随着海外多国央行宣布降息政策，全 ………………………………