【广发宏观陈嘉荔】如何看美国8月非农数据和沃勒讲话

主要观点总结

本文综述了广发证券宏观分析师们对美国经济、政策环境、金融市场反应、产业链景气度的分析和预测。分析师们讨论了美国就业数据、通胀数据、财政政策、货币政策、资产价格等方面的内容，并提供了对相关经济指标、政策动向和资产配置的见解。文章还涉及了黄金定价、财政赤字、货币政策、财政收支、产业链结构、企业盈利、中观产业链展望等主题，体现了宏观分析师们对美国经济软着陆、政策调整、金融市场动态、以及产业链趋势的深入分析和展望。

关键观点总结

关键观点1: 美国经济软着陆预期

广发证券分析师们认为，美国经济有望在政策调整下实现软着陆，尽管面临通胀和就业市场的压力，但政策制定者通过谨慎降息和财政政策的调整，有助于经济保持增长和就业市场的稳定。

关键观点2: 政策调整对市场的影响

分析师们讨论了美联储政策调整对市场的影响，包括降息预期、货币政策的新特征、以及其对资产定价的影响。这些政策调整旨在平衡通胀压力和经济增长，为市场提供稳定的货币政策环境。

关键观点3: 产业链和企业盈利分析

文章还涉及了产业链和企业盈利的分析，包括产业链的结构特征、企业盈利的总量及中观特征、以及对企业库存、中观景气分布、和新兴产业产需比例变化的观察。这些分析有助于理解产业链的运行状况和企业盈利的变动趋势。

关键观点4: 资产配置和资产表现

宏观分析师们还讨论了资产配置和资产表现，包括大类资产配置月度展望、股债性价比择时、名义GDP的周度估算等。这些分析为投资者提供了关于如何配置资产和评估资产价值的建议。

关键观点5: 法律声明和版权

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广发证券资深宏观分析师 陈嘉荔 gfchenjiali@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 根据美国劳工部9月6日数据 ，美国8月新增非农数据环比7月有所修复，但略低于市场预期。8月新增非农14.2万人，市场预期 16.5万人，前值8.9万人（本次报告对7月和6月新增非农分别下修至8.9万人和11.8万人）。从就业广度来看，8月就业扩散指数再度回到50枯荣线之上的53.2%，前值47.8%（数值>50代表扩张雇佣企业数量多于缩减），2023年月均值59.4%。 第二， 8月新增非农结构要好于7月，7月健康保险行业贡献了当月新增的62%；8月广度有所提升，休闲酒店业、健康保健服务、建筑业为主要贡献，分别新增4.6万人、4.4万人、3.4万人。拖累项分别为耐用品制造、零售贸易、信息业，新增分别为-2.5万人、-1.1万人、-0.7万人。制造业就业再度由正转负，新增-2.4万人，前值升0.6万人。政 ………………………………