【兴证固收.信用】信用利差大多收窄，传统信用债表现优于二永债——二级市场收益率和利差周度全跟踪（2024.7.1-7.5）

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投资要点 展望下半年，债券交易的主线仍然是负债成本下降+资金不紧+资产稀缺，债市仍然处于利多的环境。随着“存款搬家”的演绎，可能边际上更加利好中短久期的利率债（尤其是政金债）和高等级信用债，也间接利好中长期限债券。但近期央行发布公告称将适时开展借券卖出操作，后续央行可能采取收益率曲线控制的政策手段，曲线形态将不仅反映基本面和通胀趋势，也代表政策意图。 信用债投资建议： 本期央行公告借券卖出操作，长端利率上行，但信用债表现相对优，收益率大多下行，信用利差也整体收窄。当前债市大方向仍处于利多环境中，信用债的品种溢价下降，建议投资者以票息为主。城投做底仓、二永债择机做波段仍可能是最优策略；同时适度关注10年及以上长期和超长期信用债的参与价值。 银行二永债投资建议： 高 等级银行 ………………………………