低利率环境下日本信用债复盘与启示 | 低利率时代日本经验洞察系列专题之三

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点击蓝字  关注我们 核心观点 【核心结论】 2024年年初至8月，我国债券市场持续走强，低利率中的信用债市场在资产荒和宽流动性的共振下走出了一波收益率和利差双低的行情。中日两国利差行至低位的共性原因在于偏宽松的货币政策和资产荒，日本低利率环境下利差最低为7bp，中国本轮低点较日本还有7bp左右的空间。参考日本低利率时期触发信用利差回调的几大因素：经济基本面变化与风险偏好变化、宽松货币政策转向等， 我们认为当前中国债券市场并未触及变盘信号，短期信用利差或在区间内窄幅震荡，中期预计维持在低位，但也可能因机构行为、无风险利率波动等因素有小幅调整。 【报告亮点】 1、通过中日对比，总结中日信用债低利差触发因素的异同。 2、借鉴日本经验，对中国后续信用利差走势作出研判。 【主要逻辑】 主要逻辑一： ………………………………