【他山之石】不要高估短期在长期中的重要性 ——慢牛是怎样炼成的

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文| 陈大鹏 林良樟 张雨蒙 报告摘要 GMO是一家享誉多年的股债结合型投资机构。他们和索罗斯一样不相信市场的有效性和投资者的理性。但基于他们的“不理性”模型，可以很好地解释过去90多年美股的变化趋势。莫尼塔研究认为在中国股市逐渐走向机构化和正规化时，将他们的观点编译是有意义的。 在利润率上升时买入，在利息上升时卖出，在GDP增速不确定时降低仓位。是投资中三大“不理性”的行为。去探讨理性行为没有意义，用投资者的“不理性”牟利才是最明智的选择 投资者往往高估了短期在长期中的重要性。事实上，没有事件性的改变，没有经济的大变化，大的趋势很难被改变。 经济增速的L型，带来稳定的GDP增速预期，迟迟不来的通胀，带来潜在的 ………………………………