金杯电工·深度|主网变压器电磁线赛道隐形冠军【天风电新】

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本文数据及模型请联系：孙潇雅/薛舟 摘要 公司业务主要为电线电缆、电磁线，2022Q4起公司变压器用扁电磁线订单开始显著增长，并持续维持高景气。公司核心看点： 1）短期 -受益于国内主网建设+竞争格局优，单位盈利稳定。 2）中期 -有望受益于欧洲电网建设周期，或受益于直接下游西门子、ABB、GE等。后续关注海外建厂和进一步斩获订单的能力。 3）高分红 ：2023年分红比例超过50%，持续回报股东。 受益于主网建设，竞争格局优 电磁线为变压器核心部件，公司电磁线产品主要集中在高压、特高压市场。“十四五”期间，国家电网规划特高压“24交14直”，21、22 年部分项目延误，23 年起建设加快，带动变压器及电磁线需求。 超高压/特高压电磁线企业与变压器企业粘性较强，需要通过长期稳定的产品、服务形成稳定的客户关系。 电磁线采取“浮 ………………………………