中金宏观 | 继续分化，总体偏弱——2024年5月经济数据点评

文章预览

Abstract 摘要 受到五一假期、“6·18”网购促销提前等因素提振，5月消费相关的社零、服务业生产指数等皆有所改善。然而需求整体仍然偏弱。虽然出口和大规模设备更新改造政策带动下，工业生产和制造业投资韧性较高，但是房地产仍然偏弱，带动经济内生紧信用状况持续，而财政资金和项目端仍偏慢，基建增速进一步下行，使整体投资增速承压。展望未来，实体与货币供需双平衡的节奏一定程度上取决于需求端政策的方向与力度，尤其是财政。我们预期随着近期政府债券发行提速，3季度基建或企稳。 Content 正文 五一假期、“6·18”网购促销提前等因素提振社零总额，升级类商品销售增长较快，汽车拖累未来或边际减弱。 5月，社零总额同比增长3.7%，比上月加快1.4个百分点； 环比增长0.51%，为年初以来单月环比增速新高。 4月社零总额由于假日错 ………………………………