【2024 年一季报点评/零跑汽车】业绩整体符合预期，出海思路明确

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未经许可，不得转载或者引用。 投资要点 公司公告： 2024Q1收入为34.86亿元，同环比分别为+141.7%/-33.9%；单季度亏损10.13亿元（2023Q1为-11.33亿元，2023Q4为-9.55亿元）。 2024Q1单季度业绩整体符合预期。 1）产品结构改善单季度ASP环比提升： 24Q1单季度实现销量3.3万辆，同环比分别+217.9%/-39.6%。从销量结构来看T03单季度销量占比环比下滑，因此单车ASP环比提升9.4%至10.4万元。 2）毛利率表现略低于我们预期： 公司Q1单季度毛利率为-1.4%，同环比分别+6.4/-8.1pct。毛利率转负的主要原因为Q1春节假期影响销量表现，同时公司Q1处理23款老款车型折扣加大影响盈利。 3）费用率同比改善明显： 公司Q1销售/管理/研发费用率分别为12.3%/4.0%/14.9%，同比分别-15.0/-8.5/-13.7pct，环比分别+2.2/-0.8/+3.1pct。截至2024年3月31日，公司销售网络持续优化，共有510家门店，覆盖182个城市。4） ………………………………