宏观市场丨信贷投放超预期“开门红”——评2025年1月金融数据

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社融，新增人民币贷款，M1，M2 2025年1月新增社会融资规模7.06万亿元，同比多增5866亿元，社融增速较上月持平，录得8.0%。政府债券方面，中央经济工作会议要求“各项工作能早则早、抓紧抓实”，2025年1月政府债融资节奏快于2024年同期，1月政府债券同比多增。 信贷方面，1月新增信贷规模同比多增，其中剔除票据融资的信贷同比少增2484亿元，表明整体融资需求仍然偏弱。1月居民信贷同比少增，企业信贷同比多增。从居民贷款来看，由于春节假期错位，1月房地产交易小幅回落，拖累居民信贷的投放。从企业贷款来看，2024年12月与2025年1月建筑业新订单PMI与企业中长贷表现背离，这可能是银行为信贷“开门红”储备项目，延后至2025年1月投放。 2025年1月M1、M2双双回落。从M1来看，2025年1月M1统计扩容，在扩容以后，新房交易等居民存款向企业存款转移 ………………………………