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本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 全市场都在等腾讯这份年报。 大家等待的，不是2024年成绩单，而是关于2025年——甚至更久期内——AI资本开支预期。 DeepSeek之后，“旧世界分崩离析，新世界正光速到来”。 对于DeepSeek，有人评价说：可能是个国运级别的科技成果。只是“国运”这词近年多被滥用，多数人在下行的经济周期里，已对宏大叙事免疫。于是热度之后，这个洞见在舆论里，也就尘归尘土归土。 世界本就是这样，毋论新旧：潮水未成形之前，这个时代与己无关。 但实际上，又怎么可能与己无关？ 我们都有感触，过去这几年，经济体感差。很多人担心，会走向极令人担忧的通缩螺旋周期之中。以日本为鉴，看透不说透的是，在这个周期内，几乎所有资本开支行为都是徒劳的。 除了自然出清，能够
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