【深度报告·阅木集】再谈西南国产原木替代：薛定谔的供应量

主要观点总结

本报告关注国产原木的影响，从西南片区国产原木的贸易现状、供应瓶颈、成本组成和未来发展形势等角度进行分析。

关键观点总结

关键观点1: 国产原木的重要性提升

近年来国产针叶原木在供需平衡表的重要性提升，国产材占比的增加主要原因是国产材自身消耗维持稳定，叠加进口材消耗的大幅减少。

关键观点2: 重庆地域升水对国产材的意义

全国交割区中，重庆设有100元/方的升水，对国产材的意义更重要。主要是因为可以覆盖从太仓和新民洲到重庆港口的运费，有性价比的国产材定价权在西南地区贸易商手里。

关键观点3: 西南地区针叶树种的占比及采伐情况

西南地区针叶树种的占比较大，采伐量呈现增长趋势。但采伐办证程序复杂壁垒高，采伐指标使用还有潜力。

关键观点4: 国产材的供应问题和成本

国产材的供应存在口径小、材长不足、供应不稳定、标准化程度低、刚性成本较高的问题。其中，砍伐和运输是国产材最主要的成本。

关键观点5: 期货上市对国产材的影响

期货上市可能会推动国产材市场向标准化、产业化转型，提升我国在全球原木市场的定价权。

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点击蓝字，关注我们 重要提示： 本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合! 作者：陈家谊 期货交易咨询从业信息： Z0019860 本报告完成时间 ： 2024年10月15日 摘要： 国产针叶原木作为基准交割品辐射松的替代品，在全国总消耗量的占比逐渐提升至46%，其中西南地区森林资源丰富，是我国国产原木供应的核心片区之一。原木期货、期权即将在大商所上市，重庆作为内陆地区唯一交割区，辐射西南，设有地域升水100元/方，而其余交割区平水交割(以大商所最终公告为准)。理论上，期货上市带来的标准化和地域升水产生的利润空间会鼓励国产材进行 ………………………………