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文丨知常容小吴 图丨知常容 01.前言 24Q2公司业绩发布，营收低于预期（同比+65.87%），利润基本符合预期（同比+149.64%）。我们也参加了公司的交流，对最新情况做了了解。 我们目前对雾芯科技的评级为持有评级。雾芯科技目前估值低（约180亿元的市值对应着约140-150亿元的现金），分红虽不多（2023年分红约0.13亿美元，对应股息率约0.5%），但股票回购还是尚可（原计划截止2023年12月31日前回购5亿美元的回购被延长至2025年12月31日，且截止2023年12月31日，公司实际回购1.955亿美元，其中2023回购0.985亿美元），且未来前景可观（短期看，目前国内市场明显恢复；长期看，不合规市场80%的份额占比也不可持续，这给悦刻未来很大的恢复空间，毕竟目前国内合规电子烟民数量可能仅100-200万，而算上不合规可能上1000万，传统烟民更是接近3亿）。因此，雾芯科
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