注入流动性，修复资产负债表

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【天风策略】吴开达/林晨/汪书慧 摘要 新一轮债务置换已经展开 1）各地方政府债务现状：截至2023年年末，全国城投债余额达11.39万亿元，城投有息负债达39.43万亿元。分地区来看，江苏和浙江城投有息负债最高；宽口径负债率高于100%的地区有4个，分别为浙江、天津、贵州、吉林；宽口径债务率高于400%的地区有15个，其中10个地区高于500%。2）新一轮化债加速启动的信号已经明确，11月8日，市场高度关注的隐性债务置换方案落地，隐性债务置换政策整体积极，表明化债的主体依旧是地方政府，对于化债的时间、规模均做出细致的安排，政策围绕着缓解地方财政困境展开。2024年下达的2万亿专项债务限额于11月12日由河南省率先启动发行，全部以特殊再融资专项债形式发行，截至2024年12月18日，2万亿的总额度已全部发行。3）随着新一轮化债展开，地方 ………………………………