【招商纺服】2024中报综述：纺织制造景气延续，品牌服饰终端承压

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     通过分析品牌服饰及纺织制造板块24年中报表现，品牌终端承压，制造景气延续，龙头企业来自下游的补库存订单旺盛，盈利能力持续提升，下一阶段重点关注具备全球产能布局、有持续提均价 & 抢份额逻辑的优质制造龙头。 摘要 品牌服饰：Q2销售承压，拓店影响利润率 1）运动鞋服：24H1流水增速放缓，运营质量提升。 安踏、FILA、李宁、特步在24Q1、24Q2的零售流水基本保持个位数增长，增速慢于23年同期。24H1李宁、安踏体育、特步国际营收增速为+3%、+14%、+10%，净利润增速为-8%、+63%、+13%。更加注重经营质量的提升，终端折扣与渠道库存改善，毛利率与扣非净利率总体提升，现金流与库存改善。 2）家纺：24Q2增速放缓或下滑，拓店 & 投流增加费用率拖累盈利能力。 24Q2富安娜、罗莱生活、水星家纺营收增速为+1%、-16%、-9%，归母净利润增速为-12 ………………………………