【国金电子】覆铜板投资攻守兼备：周期启动，成长创新正当时

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+ 目录 ■ 摘要   投资逻辑 覆铜板行业投资范式之贝塔机会判断：存在周期性和成长性双重投资机会。 1）我们判断CCL行业周期性中性偏强，根据覆铜板资讯引用Prismark数据，在历史上周期性较高的2017年和2021年，全球覆铜板单价同比分别上涨9%和32%，同时全球三大综合型覆铜板厂商的毛利率显著提升，可见周期性机会能够兑现到个股公司业绩、最终兑现到股价表现上，CCL行业周期性是关键投资机会。2）CCL行业成长性来源于创新，但由于该行业更多的是1→2的创新且创新设计掌握在客户手中，行业整体成长性偏弱。虽然这意味着该行业不具有太显著的行业整体成长效应，但我们认为CCL行业存在细分领域的成长投资机会，即当某细分领域发生重大创新时，聚焦于该细分领域的CCL厂商会迎来戴维斯双击，如2019年5G时代的生益科技、华正新材，2023-2024年AI ………………………………