中芯国际第二季业绩大超预期 台积电跟进

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SMIC 2Q 收入增幅好于预期， yoy 8.6% 来到 19 亿美元， 3Q 收入 指引qoq 13-15% 属于不错 ， 3Q 一般 是电子行业传统旺季， 2/3Q 季度增长 10% 是 基本的 。 毛利率就挺令人意外， 2Q 的 13. 9 % 比指引 (9~11%) 来的好 ， 1Q 的时候 我预期 毛利将 持续下探， 这次 算是稳住了   , 1Q 毛利为 13.7% , 2Q 虽然止稳但处于较低水平 , 对比 2023 都能保持在 20% 以上 , 2022 年每个季度均在 35%+ , 因为长期庞大资本出衍伸的高折旧侵蚀获利问题并没有见到好转的迹象 。 最令人意外的是 3Q 毛利率的指引，高达 18-20% 非常出乎意料，因为 SMIC 自己也公布了全年毛利指引是在 10 的低位数，我个人也预估 SMIC 的折旧一直在快速增长，毛利的负面影响会一直加大，这一点 是看半导体 Fab 厂的一个基础常识 。 3Q 的毛利脱离之前公司指引来到 18-20% ，稼动率的拉高 必然是主因 ， 2Q 整体稼 ………………………………