华泰 | 电新：光伏供需失衡，何时出清？

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光伏 产业链 供需错配导致 行业性亏损 ， 产业链出清开始 。 由于海外各国能源转型政策力度加强，地缘冲突导致能源价格上涨提升了光伏新投项目收益率；叠加国内资本市场较为支持新能源行业，光伏产能自22年起大规模扩张，各环节均面临供需失衡。受此影响，23年以来产业链价格持续下滑，已击穿部分头部企业现金成本，且24Q2亏损环比加剧。顶层设计驱动行业转向，多部门出台政策指引限制低端产能扩张，企业融资渠道受到限制，24H1光伏企业缩减资本开支趋势明显，多个新投产能项目宣布终止或延期生产，部分企业开始出现经营困难，我们认为光伏产业链的产能出清正在快速进行。 点击小程序查看研报原文 核心观点 光伏供需失衡，25H1有望出现有效出清信号 光伏是中国在全球供应链上最具影响力的行业之一，23年产能占全球份额超80%，23年 ………………………………